When things seem too good to last, they usually don’t.
QQ 用这个签名已经很长时间了，第一次看到这句话，是在 05 年的时候。那时，美国的双赤字正在迅速扩大。当时许多人的看法是美国人借钱买东西，中国等亚洲国家赚钱，然后再把钱投资到美国是一件“符合经济规律”的正常事件。所以有人说美国无须为双赤字担忧，继续享受中国的廉价商品就行了，整个资金循环如下图所示。一篇文章分析了双赤字的来源之后，用 Maybe too good to last 结尾。作者虽然从直觉上认为这个经济大循环有问题，却无法知晓其后果是什么。所以只能说：看起来太好的事情，通常不会持久。
该来的总归要来，双赤字的根源是美国的低储蓄率，借贷消费乘着美联储低息的快车，最终酿成了当前的经济危机。
为了解决经济危机，美联储先是用尽了货币政策，现在几乎所有国家都启用“经济刺激计划”。在这些计划中，政府同时担当了“黑洞”和“白洞”的功能。黑洞是指央行直接收购垃圾资产，并为银行提供资产担保，无人敢碰的垃圾资产只要一进入美联储，立刻消失得无影无踪。白洞指千亿千亿的注资计划，似乎政府都有花不完的钱。一边不断吸入银行问题资产，一边向银行注资，而很少有人置疑政府行动能力的极限。这又是一件“太好的事情”。
按照常识，这个好事情不可能持久。也许这种方式不但不能救市，反而会引发更剧烈的危机。只不过这个世界还没有办法知道问题会在何时以何种方式演进。也许一个笑话可以提供一些线索：在美联储资产负债表的左边，什么都不对；在右边，什么都没剩。
Q: What’s wrong with the balance sheet of Wall Street banks?
A: On the left, nothing is right; on the right, nothing is left.